发布日期：2025-07-16 08:37 点击次数：169
再冲 IPO，也只可处置脚下的燃眉之急。
朝着"新茶饮第三股"的见识，沪上大姨又一次起程了。2024 年 12 月 27 日，沪上大姨更新招股书，赓续推动在港交所的上市进度。
2025 年元旦前后，新茶饮品牌们就像事前接洽好了一样恣意冲击上市。古茗在客岁 12 月中旬更新招股书，沪上大姨紧随其后，本年头蜜雪冰城也更新了上市肯求材料，在这以外还传来霸王茶姬和茶颜悦色将要赴好意思上市的音讯。
从 2013 年配置于今，沪上大姨一经领有了近 9000 家门店，成为国内新茶饮连锁品牌中的行业老四。只不外思要看护住这一上风地位却并羁系易，盈利才调逾期于同业、卷门店带来的反噬作用、定位处在竞争最为强烈的中间价钱带却拿不出果然具备互异化的家具 …
现如今品牌扎堆 IPO，即便沪上大姨不祥率先登陆港交所，接下来只怕还有许多硬仗要打。
01 再冲 IPO，沪上大姨拼了
继 2024 年头递交招股书失效后，一年卖出 6 亿杯的沪上大姨再次冲击港交所，势要拿下"新茶饮第三股"的名头。
勇于再次冲击上市，沪上大姨昭着有着我方的底气。从财报数据来看，2021~2023 年三年时候沪上大姨的事迹终清亮自若增长，营收分裂为 16.4 亿、22 亿和 33.48 亿，对应的净利润分裂为 8339.9 万、1.49 亿和 3.88 亿。不仅如斯，2024 上半年沪上大姨的营收和净利润达到了 16.58 亿和 2.14 亿，相通处在增长通说念。
事迹端庄增长的同期，沪上大姨的门店限度也名列三甲。
自 2013 年开设首家门店开动，沪上大姨从最初的五谷奶茶向鲜果茶转型并凭借加盟形态恣意扩展。为止到 2024 上半年，沪上大姨旗下门店数累计有 8437 家，其中加盟门店达到了 8409 家，占比高达 99.7%。到 2024 年底，沪上大姨的门店数一经来到了 8980 家。
图源：沪上大姨官方微博
据灼识斟酌数据，为止到 2023 年底，沪上大姨在国内所有新茶饮赛说念的门店限度名循序四，6 亿杯的年销售量匡助其拿到了 4.5% 的市集份额。尤其值得一提的是，沪上大姨在朔方市集的布局位列中价新茶饮品牌第一。
岂论事迹增长、利润施展照旧门店限度，沪上大姨皆处在扩展通说念中，再次冲击港股上市的野心也有了本色施展行为复旧。
只不外在奈雪和茶百说念之后，有着上市见识的又岂止沪上大姨一个？
客岁 12 月，古茗在招股书失效后也进行了马上更新，准备再次冲击港交所上市；到了 2025 年，门店限度遥遥当先的蜜雪冰城更新上市肯求材料；除此以外，霸王茶姬和茶颜悦色还被传出将要赴好意思上市的音讯 …
上市，无疑和新茶饮品牌们背后的压力相干。
起程点是受较低利润率水平的影响，新茶饮品牌们急需在成本市集的融资来看护自身的泛泛操办和扩展。以沪上大姨为例，在 2024 年之前品牌的净利润率水平持久不足 10%；行为"新茶饮第一股"的奈雪，2024 上半年直营门店的操办利润率更是只须 7.8%，相较于 2023 年同期下滑 12.3 个百分点。
另一方面，投资机构进犯退出也给新茶饮品牌们起到了警悟作用。要是不算在 2024 年头所完成的 1.22 亿 C 轮融资，沪上大姨此前所完成的多轮融资还主要荟萃在 2020 和 2021 年，面对非常内卷的新茶饮赛说念，投资方只怕莫得太多的耐烦以及对改日远景的期待。
数据暴露，2024 年所有新茶饮赛说念累计 12 笔融资，相较于巅峰时期的 2021 年径直腰斩，融资金额更是暴跌逾越 90%。昭着，成本喝不动奶茶了。亦如被称为"新茶饮第二股"的茶百说念，相通深陷上市即巅峰的无语境地。
02 行业内卷，沪上大姨清贫待解
据灼识斟酌数据，我国新茶饮行业的竞争早已参预尖锐化阶段，为止到 2023 年底，国内新茶饮门店数一经达到了 46.4 万家，市集限度为 2115 亿。在这之中，和沪上大姨同处于中间价钱带的连锁品牌市集份额占比最高，为 51.3%，如今就连一向定位高端的奈雪和喜茶也在通过降价介入中端市集。
虽说沪上大姨凭借近 9000 家的门店限度位列行业第四，仅仅在尖锐化竞争的布景下，沪上大姨濒临的压力可思而知。
为了不祥和其他竞争敌手之间拉开差距，沪上大姨渐渐把要点放在了下千里市集，觉得三线及以下城市的新茶饮市集将会成为 2023~2028 年间增长速率最快的细分市集，预测年复合增长率高达 22.8%。2023 年推出"轻享版"，家具订价大多在 10 元以内，门店选址也愈加纯真。
为止到 2024 上半年，沪上大姨开出的新店中有 51.6% 选定了下千里市集。
图源：沪上大姨官方微博
只不外一方面国内新茶饮赛说念的下千里市集早已被蜜雪冰城紧紧把捏，为止到 2024 年三季度末，蜜雪冰城在内地的门店数一经逾越 45000 家；另一方面，鄙人千里市集的竞争中，沪上大姨的盈利水平本色上也并不尽如东说念主意。
以 2024 上半年数据为例，沪上大姨净利润为 2.14 亿，对比一经成为新茶饮第二股的茶百说念，后者虽然在门店限度上不如沪上大姨，但在 2024 上半年拿到了 23.96 亿的营收和 2.37 亿净利润；对比相通以三四线城市为主战场的古茗，2024 年前三季度古茗营收 64.41 亿，经调换利润 11.49 亿，简直对沪上大姨形成了"吊打"之势，毛利率方面更是低于处在低端价位的蜜雪冰城。
从这个角度来看开云体育(中国)官方网站，沪上大姨的行业第四更像所以门店限度来疏导营收增长，带来的径直影响之一即是沪上大姨的加盟门店关闭数目也在同步"提速"。以 2024 年上半年为例，沪上大姨累计关闭了 531 家加盟店，要知说念在 2023 全年这一数字还只须 370 家。
除此以外，摆在沪上大姨眼前的清贫还包括对食材售卖的过度依赖以及家具和口碑的颐养翻车。
图源：沪上大姨官方微博
事实上，由于沪上大姨的大部分营收主要来自于加盟门店，向加盟店销售食材是其中枢营收之一。据招股书暴露，从 2021 年一直到 2024 上半年，加盟店所孝敬的营收在沪上大姨的总营收中占比恒久看护在 90% 以上，其中向加盟店售卖食材的孝敬度逾越 80%。
一边是盈利水平不足预期，无法指挥更多的加盟商捏续收货，另一边为了看护主品牌的营收增长，沪上大姨只可靠不断的开店来终了限度扩展。某种程度上，似乎堕入了一种恶性轮回。
如今在社媒平台上，有越来越多的亏本者吐槽沪上大姨家具偷工减料、品性着落，以致还有不少亏本者控诉在奶茶中喝到异物。黑猫投诉平台中，相干沪上大姨的投诉量一经逾越 3400 条。
03 还能靠什么打出互异化？
为了在门店终局有更好的施展，沪上大姨曾在营销端发力，仅仅屡次因翻车事故反而对品牌酿成了反噬。
2022 年 12 月 14 日，沪上大姨曾和手游《光与夜之恋》进行相助联名，后果仅捏续三小时就因为部分门伴计工对游戏玩家和东说念主物变装存在捉弄步履而激勉强大玩家的起火，联名步履被动取消；2023 年 2 月，沪上大姨因家具外包装的穿旗袍女子图案瞻念登上微博热搜，"擦边"步履又一次加深了亏本者对沪上大姨的刻板印象。
图源：沪上大姨官方微博
于是，为了投合年青东说念主的亏本趋势，沪上大姨开动了多品牌计策并行的次第，旗下分裂包括沪上大姨、沪咖和轻享版。客岁 3 月，沪上大姨将轻享版升级为"茶瀑布"。
沪上大姨主品牌不消多说，配置于 2023 年 3 月的沪咖倒是彰显了沪上大姨多品牌并重的决心。2023 年沪咖总门店数为 2064 家，卖出了 170 万杯咖啡，就在客岁 9 月沪咖还官宣将会独处运营并绽放加盟，野心改日 5 年在一二线城市新开 70 家品牌直营店。
仅仅从本色施展来看，沪上大姨的咖啡贸易并不算太亮眼。据招股书数据暴露，2022~2024 上半年沪咖单店日均 GMV 分裂为 139 元、136 元和 116 元，惨淡的销量使得门店数在 2024 上半年还有所缩减。毕竟如今所有现磨咖啡赛说念早已参预 9 块 9 时期，相较而言沪咖自身并莫得太多的中枢竞争力。
与之相对应的是，轻享版的本色施展相通不甚理思，这亦然为什么沪上大姨心焦通过上市融资的要道原因。
在业内东说念主士看来，沪上大姨可能将力气用错了场地。新茶饮赛说念的竞争通过开店进行扩展天然首要，仅仅在这以外归根结底照旧要靠家具来语言，沪上大姨并未具备这一上风。
图源：沪上大姨官方微博
说起蜜雪冰城，许多亏本者的第一反映皆是"几块钱一杯的奶茶，还要什么自行车"，蜜雪冰城的廉价策略早已深刻东说念主心；如今势头正盛的霸王茶姬，主打东方轻乳茶；相对小众的茉莉奶白，以茉莉花这一细分口味切入，相通招引了不少亏本者争相打卡。
反瞻念沪上大姨，从最开动的五谷奶茶、到其后的生果茶和轻乳茶，恒久未能和其他品牌之间打出互异化。仅靠一味的赛马圈地所带来的限度效应，无法复旧品牌走得愈加长期。
从这个角度来看，除了冲击上市缓解资金压力外，沪上大姨只怕还需要讲出更多的新故事才能看护住当今的市集定位。